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一、货币错配是什么意思 货币错配的内涵解读货币错配（currency mismatch），是发展中国家在经济金融全球化过程中所普遍面临的问题。大规模的货币错配对一国金融体系的稳定性... .jpg)
一、货币错配是什么意思 货币错配的内涵解读
货币错配（currency mismatch），是发展中国家在经济金融全球化过程中所普遍面临的问题。大规模的货币错配对一国金融体系的稳定性、货币政策的有效性、汇率政策的灵活性和产出等方面会造成巨大的不利影响，甚至引发货币乃至金融危机。
货币错配的内涵
“货币错配”研究最早出现在关于主权债务币种结构的文献中(Cooper，1971；Calvo，1998；Mishkin，1996；1999)。20世纪90年代以来，新兴市场国家中爆发了数次影响较大的货币危机，因此出现了大量关于货币危机的研究文献。很多学者通过分析这些发生新型危机的国家的资产和负债情况，发现在危机爆发前夕和爆发时，这些国家普遍存在较为严重的货币错配现象，因此认为货币错配可能是引发危机的最直接原因之一，并就此进行了广泛的研究。
Bunda(2003)认为货币错配是指这样一种状态，即新兴市场国家中的部分国内债务和全部外债是以没有对汇率风险进行对冲的外币计值的状态。Calvo(1998)把这种状态称为负债美元化(liabilities dollarization)，Ize&Yeyati(1998)则区分了金融美元化和实际美元化。所谓实际美元化(real dollarization)是指在实体经济中价格合约和工资合约普遍以外币定价的现象，金融美元化则是指居民的国内金融合约(包括存款和贷款)中很大比重是以外币(不一定是美元)计值的现象。McKinnon(2005)认为任何无法以本币进行国际信贷的国际债权国都会积累货币错配，并称之为“高储蓄两难综合症”(the syndrome of conflicted virtue)。
Magud(2004)认为货币错配是指债务以外币计值(主要是美元，从而导致负债美元化)而收入通常是以本币计价的状况。根据Eichengreen et al．(2005)的定义，货币错配是指居民、企业、政府和经济总体的资产负债表上以外币计值的资产和负债在价值上的差异。而Goldstein&Turner(2005)对货币错配所下的定义是：由于一个权益实体(包括主权国家、银行、非金融企业和家庭)的收支活动使用了不同的货币计值，其资产和负债的币种结构不同，导致其净值或净收入(或者兼而有之)对汇率的变化非常敏感，即出现了所谓的货币错配。从存量的角度看，货币错配指的是资产负债表(即净值)对汇率变动的敏感性；从流量的角度看，货币错配则是指损益表(净收入)对汇率变动的敏感性。
如上所述，对于货币错配的概念目前还没有一个一致公认的定义，但具体含义大同小异。相比之下，Goldstein&Turner的定义包括了资产和负债与收入和支出两方面，从而更为准确地反映了这一现象的本质——汇率风险敞口，而且具有更广的涵义。从本质上来说，货币错配所研究的主要内容还是汇率风险问题，即汇率波动对有关经济变量(如产出、投资、资产净值等)和经济金融稳定性的影响。货币错配不仅从宏观上研究汇率波动对经济金融稳定、政策制定等方面的影响，而且还从微观上研究汇率波动对微观经济主体的行为和稳定的影响，因而其研究的范围和内涵比汇率风险更为宽广，并提供了研究汇率问题的新思路。
货币错配的成因
在20世纪后期金融自由化浪潮的背景下，随着经济全球化和金融一体化程度的加深，新兴市场国家的货币错配现象变得极为普遍，货币错配程度也逐步加深。对于发展中国家而言，货币错配的形成有内因和外因两个方面。
就外因而言，主要表现在两方面。一方面，货币错配是全球贸易自由化、金融自由化和经济一体化的自然结果(Ize&Yeyati，1998；Arteta，2005)贸易自由化、金融自由化和经济一体化导致发展中国家实际部门的美元化，从而出现货币替代和资产替代的情况，进而导致金融美元化。金融美元化是实际美元化的反映，而货币错配则是这一过程的产物。另一方面，布雷顿森林体系崩溃以后形成了以美元和欧元为“关键货币”的国际货币体系，事实上将美、欧之外所有其他国家的货币都“边缘化”了，因此本币不是“关键货币”的国家都面临着程度不同的货币错配风险，而发展中国家尤为严重(李扬，2005)。
至于内因，学者们强调了发展中国家金融市场欠发展、制度不健全、监管不力、政策不合理以及政治和经济存在较高的不确定性等方面。Jeanne(2003)列举了引发新兴市场国家货币错配的几种原因：货币发行人的可信度缺失、政府对货币错配借款人公开或不公开地进行救助、本国金融发展滞后、政府政策承诺或传导工具存在问题以及对国内部分企业的保险政策等等。
金融市场欠发展
(尤其是债券市场、外汇市场和衍生品市场)
经济学家一致认为这是造成发展中国家货币错配最主要的原因之一。Goldstein& Turner指出，发展中国家一般都是实行赶超型发展战略，但是资金短缺，特别是进口先进技术和设备所需的外汇资金。同时，由于这些国家金融市场不完全，本国货币不能用于国际借贷，即存在所谓的原罪问题(original sin)，因而只能通过借入外债来为本国发展筹集资金，货币错配问题从而不可避免。Eichengreen et al．(2005)认为货币错配是原罪的一个可能结果，取决于当局如何管理原罪的影响，或者说取决于这个国家的政府对国际债务的反应。另一方面，由于金融市场的欠发展，缺乏有效对冲货币风险的各种金融工具，导致货币错配不断积累。
制度不健全
De Nicolo et al．(2003)认为制度因素是决定各国银行存款美元化程度差异的主要原因。De la Torre&Schmukle(2003)认为发展中国家缺乏范围广泛、功能相对完善的市场及有关的制度性基础设施——包括法律制度、产权制度、会计制度、信息披露制度、监管制度、债权人信息以及治理结构等方面。所有这些是保持宏观经济稳定、有效实施金融监管和履行各种合约的基础。制度不健全导致发展中国家存在较高的系统性风险(如宏观价格风险、价格引致的违约风险等)，使得合约缺乏时间一致性(time consistency，即债务人合约在执行过程中可能重新考虑修改合约的有关条款)，因而短期美元合约成为代理人在全球化的市场中进行交易和应对系统性风险的理性反应。
二、外汇的英文缩写都是些什么
1、美元——USD
美元的发行权属于美国财政部，办理具体发行的是美国联邦储备银行。钞票尺寸不分面额均为15.6×6.6厘米。
每张钞票正面印有券类名称、美国国名、美国国库印记、财政部官员的签名。美钞正面人像是美国历史上的知名人物，背面是图画。
2、欧元——EUR
欧元源于1989年提出的道尔斯计划。1991年12月11日，马斯特里赫特条约启动欧元机制以来，到1999年初，大多数欧盟国家都把它们的货币以固定的兑换比例同欧元联结起来。
根基马斯特里赫特条约，欧洲单一货币叫做“ECU”。1995年12月，欧洲委员会决定讲欧洲单一货币改名为欧元“Euro”。2002年1月1日起，所有收入、支出包括工薪收入、税收等都要以欧元计算。2002年3月1日，“欧元”正式流通后，欧洲货币的旧名称消失。
3、人民币——CNY
人民币是指中国人民银行成立后于1948年12月1日首次发行的货币，建国后为中华人民共和国法定货币，至1999年10月1日启用新版为止共发行五套，形成了包括纸币与金属币、普通纪念币与贵金属纪念币等多品种、多系列的货币体系。
人民币在ISO 4217简称为CNY（China Yuan），不过更常用的缩写是RMB（Ren Min Bi）；在数字前一般加上“¥”表示人民币的金额。
4、日元——JPY
日元由日本银行发行。日本发行的纸币面额有10000、5000、1000、500、100、50、10、5、1元等，另有500、100、50、10、5、1元铸币。
日本钞票正面文字全部使用汉字（由左至右顺序排列），中间上方均有“日本银行券”字样，各种钞票均无发行日期。发行单位负责人是使用印章的形式，即票面印有红色“总裁之印”和’发券局长“图章各一个。
5、英镑——GBP
英镑为英国的本位货币单位，由英格兰银行发行。1971年，英格兰银行实行新的货币进位制，辅币单位改为新便士（New Penny），1英镑等于100新便士。流通中的纸币有5、10、20和50面额的英镑，另有1、2、5、10、50新便士及1英镑的铸币。
三、为什么卢布没有人民币值钱
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来自：www.wangluoliuxing.com日期：2022-05-18
今天，作者和大家聊聊苏联的卢布，看一下金融稳定、经济稳定对于一个国家的重要性。按照最近的汇率计算，100元人民币可以兑换1064元俄罗斯卢布，100美元能够兑换4700元俄罗斯卢布。这是现在的汇率，认真的说，当年的苏联卢布可不是这样。当年，100元苏联卢布能够兑换100多元美元，购买力在美元之上。那么，在八九十年代，苏联卢布为何会迅速贬值呢？今天，我们就聊聊苏联卢布的故事。
首先，我们看一下卢布的历史。卢布是沙俄、苏联等时代的法定货币，由于每个时期的经济情况不一样，卢布与英镑、法郎、美元等货币的兑换汇率也不一样。早在19世纪，英镑是世界上主要的通用货币，没有之一。当年，英国曾经是当年的日不落帝国，大英帝国在各方面都拥有非常明显的优势。在当年的各国列强中，英国拥有压倒性的优势。但是，北美大陆上的美国正在迅速崛起。美国独立以后，一直在两洋堡垒之间闷声发展。
1895年，也就是清朝甲午战争战败的同一年，美国的经济总量超过了英国，但综合国力方面仍旧远远不如英国。综合国力不仅仅包括经济实力，还包括军事、政治、外交等等。进入20世纪以后，英国前后参与了两次世界大战，而且是主要参战国。战争对英国的影响非常大，英国堪称是元气大伤。在二战之后，英国在世界上的优势地位，已经被后起之秀的美国所取代。其实早在二战期间，美国已经取代了英国的地位。1944年，为了解决金融市场的混乱局面，西方各国召开了布雷顿会议，并且建立了布雷顿森林体系。
美国的美元开始取代英镑，成为世界通用的货币。美元的购买力与黄金对等，当时，这是非常可怕的。二战结束以后，苏联和美国的矛盾已经逐步激化。德国和日本战败以后，苏联与美国在亚洲、欧洲都出现了各种矛盾。各种矛盾根本就无法调和，双方开始了剑拔弩张的冷战。由于在二战中硬抗德国，苏联损失巨大，尤其是自己的东欧地区。在双方冷战开始以后，苏联在四五十年代，一直尽量避免与美国的直接冲突，毕竟自己的国力不如美国。苏联准备从美国贷款，从而迅速恢复自身的经济。
但随着双方的矛盾逐步加剧，从美国获得贷款的可能性已经不复存在。苏联开始建立自己的货币金融体系，主要在苏联和东欧各国推行，经过10多年的全力发展和建设，进入60年代中期，苏联的国力已经大幅度提高，卢布的汇率自然也水涨船高。1961年，苏联修改了卢布对各种货币的汇率。按照新的兑换标准，100美元只能兑换90元卢布，也就是说，卢布的购买力已经超越了美元。认真的说，一种货币的购买力怎么样，需要世界各国接受，汇率建立了一个国家综合国力和金融秩序稳定之上。
从另一个角度来说，也反应了一个国家的国力和地位。苏联的国力处于稳步上升期，自身的货币汇率自然没有任何问题。进入70年代初期，苏联的西伯利亚地区，发现了规模非常大的油田。几乎与此同时，第四次中东战争爆发以后，还玩各石油国为了抗议西方列强的政策，决定以石油为武器进行反击。西亚各个石油国，一方面大规模降低了石油产量，另一方面大幅度提高了石油的价格，造成了“石油危机。”这场石油危机，在70年代，对于西方各国的经济影响严重。
苏联石油则在这一阶段，占据了很大的国际市场份额，依靠石油带来的巨额利润，苏联的国力进入鼎盛时期。在七八十年代，苏联开始在非洲、南美洲等各地区与美国争霸。苏联处于明显的攻势，美国则处于明显的守势。由于各方面的牵制，美国明显力不从心。当时，苏联的国力确实非常强大。在80年代初期，苏联卢布的汇率不断提高。在汇率最高阶段，100美元只能兑换60多元卢布。换而言之，大家可以联想当时苏联普通百姓的底气，牢不可破的联盟不是白叫的。
不过，进入80年代中期，国际石油价格大幅度回落，苏联的石油时代结束。苏联各方面的投入太大，一时之间不可能迅速调整。与此同时，苏联对越南等国家的援助太多。久而久之，苏联出现了一系列的问题。进入80年代后期，在名义活驴上，100美元仍然是兑换90元卢布。但在实际金融交易中，100美元能够兑换100多卢布。从这个时候开始，卢布的购买力已经不如美元了。1990年（苏联解体之前），100美元兑换180多元卢布。卢布的实际购买力，已经开始飞速下降。。请注意，这仅仅是一个开始。
1991年，苏联解体，分为了10多个大大小小的国家。与此同时，100美元能够兑换17000多卢布。我们看一下这一阶段苏联普通百姓的生活，在80年代，苏联中产家庭经过半辈子的努力，积攒了几十万卢布。按照当时的标准，这一财力已经非常可以了。如果硬要对比，大家可以联想我国一二线城市中，拥有好几套房、几百万现金的阶层人群。但在苏联解体、金融持续动荡以后，辛苦积攒的几十万卢布，可能仅仅相当于不到200美元。自己一辈子辛勤努力的财富，瞬间化为乌有。
到了1995年，100美元能兑换450000多卢布。进入90年代末期，100美元竟然能够兑换600000卢布。由于旧卢布的汇率持续下降，1998年，俄罗斯推出了新卢布，按照新的汇率，1000旧卢布兑换1元新卢布。在90年代末期的亚洲金融危机中，很多亚洲国家的货币迅速贬值，甚至贬值了很多倍。最终，受苦的还是普通百姓。对于普通百姓来说，不需要开疆拓土、万国来朝，需要的是阖家团圆、平平安安。
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